Selgerkreditt ved bedriftskjøp: pris, betalingsplan og risiko
Se forskjellen på selgerkreditt og earn-out, og test betalingsplanen mot arbeidskapital, annen gjeld og et svakere scenario.
Finn svaret du trenger
Skill selgerkreditt fra earn-out og prisjustering
En avtalt selgerkreditt er gjeld som skal håndteres etter lånevilkårene. En earn-out knytter normalt deler av kjøpesummen til fremtidige resultater eller andre vilkår. En prisjustering kan være en avstemming av det partene faktisk kjøpte. Begrepene bør ikke brukes om hverandre.
Les om earn-out hvis betalingen avhenger av utviklingen etter overtakelsen. Avklar også hvilket selskap eller hvilken person som faktisk skylder pengene. Kjøper, oppkjøpsselskap og selskapet som kjøpes, er ikke automatisk samme part.
Eksempel: kjøpesummen er fem millioner kroner
Tenk deg at to millioner betales ved overtakelse og tre millioner utsettes. Dersom de tre millionene skal betales i seks like avdrag, blir hvert avdrag 500 000 kroner før renter og eventuelle andre avtalte beløp.
| Punkt i modellen | Det som må testes |
|---|---|
| Betaling ved overtakelse | Har kjøper også penger til kostnader og arbeidskapital? |
| Avdrag på selgerkreditt | Hvilke datoer faller de på? |
| Renter og øvrig gjeld | Hva skal betales samtidig? |
| Forsinket integrasjon | Hva om forventede forbedringer kommer senere? |
| Svakere innbetalinger | Hvor stor buffer gjenstår? |
Tallene er kun et regneeksempel. Hvor finansieringen kan ligge, hvilke sikkerheter som kan brukes og hvilke selskapsrettslige begrensninger som gjelder, må avklares for den konkrete transaksjonen.
Test likviditeten måned for måned
Sett betalingsdatoene inn i samme oversikt som lønn, skatt, leverandører og øvrige lån. Ikke bruk årsresultatet som eneste bevis på betalingsevne. Et lønnsomt selskap kan mangle penger akkurat når avdraget forfaller.
Kjør et scenario med tregere kundeinnbetalinger og ekstra integrasjonskostnader. Reduser antatte synergier før du vurderer nye finansieringskilder. Likviditetsoversikten før finansieringssamtalen gir en praktisk arbeidsform.
Selgers risiko slutter ikke ved overtakelse
Selger bør forstå hvem kravet er mot, prioriteten sammenlignet med andre långivere og hvilke opplysninger som skal gis frem til siste betaling. Avklar forfall, eventuell avdragsfrihet og konsekvensene av mislighold før disse spørsmålene blir en konflikt.
Be rådgiverne lese betalingsvilkårene sammen med resten av kjøpsavtalen. Motregning, garantikrav og endringer i virksomheten kan påvirke forholdet mellom partene. Ikke stol på en løs formulering om at partene «finner en løsning senere».
Lag ett beslutningsgrunnlag som kan kontrolleres
Samle kjøpesumsmodell, finansieringskilder, likviditetsplan og de viktigste usikkerhetene. Marker hva som er avtalt og hva som fortsatt er et anslag. Regnskapsgrunnlag fra ReAI og hjelp fra Aiak kan være relevant for å rydde tallene før beslutningen.
Rolu hjelper med finansieringsforberedelse. Selve lånene og transaksjonsavtalene må avklares med aktuelle finansieringsparter og rådgivere. Begynn med å teste om den planlagte betalingen tåler at oppkjøpet blir mer krevende enn ønsket.